Marktenupdate 5/06
You can't always get what you want
But if you try sometime you'll find
You get what you need
The Rolling Stones (You can’t always get what you want)
Het belangrijkste wapenfeit van de week kwam opnieuw in de halfgeleider sector. Op donderdag posste AI chip marktleider Broadcom een record omzet (+48%), record winsten (+54%) en een fenomenale vooruitzichten (AI chip omzet +200% QoQ). Het aandeel viel met maar liefst 14% en bevestigde daarmee dat, na de verschroeiende hausse van de voorbije weken “schitterend” niet goed genoeg is. Bij de “Magnificent-7” was het dan weer Google die de wenkbrouwen deed fronsen, met de aankondiging dat ze 80 miljard gaan ophalen om de verdere uitbouw van AI infrastructuur te financieren. Ondanks steun van referentie aandeelhouder Berkshire Hathaway reageerde de markt eerder terughoudend. De timing zette dan weer scherp dat er in de komende maanden wel heel veel papier op de markt komt, met op kop Space-X en Anthropic. Marktveteranen weten dat in technologie de IPO markt vaak op gang komt dichter bij de markt piek.
Echter, het feit dat zelfs de meest fervente gelovigen in AI even op de pauzeknop drukten was niet negatief voor de hele technologie sector. Software, eerder dit jaar weggezet als een “AI verliezer”, werd opgepikt, met het idee dat complexe pakketten die geïntegreerd zijn doorheen organisaties, zoals die van ServiceNow en SAP, incontournable blijven en misschien wel kunnen kapitaliseren op AI. De markt keert zich dus allerminst tegen AI. In tegenstelling, beleggers ambiëren de volgende groep “winnaars” te vinden.
De interesse van beleggers in aandelen buiten de Nasdaq en de halfgeleiders blijft beperkt. Positionering van internationale investeerders in China staat op een 5-jaar laagtepunt. Europa, ondanks lichtpunten, zucht onder het juk van verstikkende regulatie, concurrentie van China, oplopende interestvoeten en hoge energiekosten. En ook in de VS blijven zowel industriële (ISM) als consumenten (Consumer Confidence) indicatoren hardnekkig laag ondanks het beursfeestje. Markant was dat zowel Consumer Staples als Healthcare, traditioneel defensieve sectoren, op een 25-jaar laagtepunt staan relatief tot Technologie.
Op de obligatiemarkten steeg de rente opnieuw wat, gedreven door een hogere olieprijs. De markten namen echter Trump’s woorden dat “een staakt het vuren in dat deel van de wereld is wanneer je naar elkaar schiet op een meer gematigde manier”, en de stijging bleef beperkt. Er is geen enkel teken van een wanordelijke verkoopgolf in de obligatiemarkt, met voldoende vraag doorheen de verschillende risicoprofielen en duraties. De keuze van Google voor de uitgifte van hoog gewaardeerde aandelen i.p.v. “goedkope” obligaties werd door sommigen gezien als een positief signaal voor de laatsten.
Goud bleef ter plaatse trappelen, en toont weinig animo na de euforie en correctie van eerder dit jaar. Bitcoin zakte verder door tot net boven het laagtepunt van het jaar. De reden was deze keer ostentatief de verkoop door Microstrategy, tot recent de Bitcoin’s grootste supporter. Een bijkomende reden is ongetwijfeld dat de Bitcoin prijs enkel ondersteund wordt door een combinatie van geloof, vertrouwen, en momentum (lees: FOMO) en dat alle drie onder druk staan.
Met een (goed) resultatenseizoen op zijn einde, een volatiele geopolitieke situatie, aanhoudende revelaties met betrekking tot AI, en een IPO tsunami op komst beloven de komende weken volatiel te blijven. Caveat Emptor.