«N’allez pas trop loin, vos rêves, c’est la Chine entre vos mains
Ne souhaitez pas trop fort, car ils pourraient se réaliser et vous ne pourriez rien y faire
Vous ne savez pas ce que vous pourriez vous être infligé
La Chine à portée de main»
–T’pau, La Chine à portée de main
La chute de Jensen Huang, PDG de Nvidia, a fait les choux gras de la presse à sensation. Les investisseurs se retrouvent toutefois face à trois grandes questions. Premièrement, dans quelle mesure le chiffre d’affaires de Nvidia est-il tiré par la Chine, via des revendeurs ? Deuxièmement, quel est le plan de succession ? Et troisièmement, qu'en est-il du fouillis de participations croisées, de financements par les fournisseurs et de dettes hors bilan qui s'est développé autour de Nvidia ? Pour l'instant, les investisseurs professionnels et les analystes préfèrent attendre de voir venir, alors que l'action est à plus de trente pour cent en dessous de son plus haut niveau atteint plus tôt cette année, tandis que les petits investisseurs (particuliers) continuent d'acheter massivement.
À la surprise générale, les marchés boursiers ont réagi avec sérénité. Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux connu une semaine positive, et les bourses européennes ont même clôturé à des niveaux records. Le secteur technologique a connu trois mouvements majeurs. Premièrement, une rotation vers les gagnants potentiels de la débâcle Nvidia, parmi lesquels Alphabet et Broadcom. Deuxièmement, un rebond des « anges déchus » tels que Coreweave, suite à des déclarations rassurantes concernant leur financement, et par extension, celui des semi-conducteurs. Et troisièmement, une stabilisation au sein du Mag-7, après une saison des résultats mouvementée. Le sentiment dans le secteur reste toutefois fragile. En dehors du secteur technologique, ce sont à nouveau la santé et les biens de consommation (de base) qui ont pris la tête, constituant désormais, avec l’énergie, les secteurs les plus performants.
La raison de ce calme sur les marchés boursiers, du moins au niveau des indices, tient au manque d’enthousiasme observé ailleurs. Les obligations restent mises à l’écart. Aux États-Unis, le taux à deux ans a bondi à 4,73 % et le taux à dix ans est remonté à 5 %, après la publication d’un rapport sur l’inflation supérieur aux prévisions. Quelques heures avant la publication de ces chiffres, le membre du Conseil des gouverneurs de la Fed, Waller, avait déclaré qu’une hausse de 50 points de base « devait être envisagée » si l’inflation sous-jacente s’établissait autour de 0,3 %, ajoutant qu’une hausse de seulement 25 points de base mettrait en péril la crédibilité de la banque centrale. L'adjudication de 42 milliards de dollars de titres à dix ans s'est déroulée difficilement, avec environ 10 % des titres restés sur les mains des banques, soit le niveau le plus élevé depuis mai. En Europe, la morosité persiste en France et en Belgique. La pression à la vente sur la paire EUR/USD se maintient.
Sur le marché des matières premières également, il n'y avait pas grand-chose à gagner. L'or a chuté en raison de la hausse des taux d'intérêt. Les métaux industriels suivent une tendance baissière depuis le pic atteint par le « trade » lié aux infrastructures de l'IA. Et le pétrole continue de
La semaine prochaine s'annonce chargée : mardi, les résultats de Nvidia ; mercredi, l'introduction en bourse d'Anthropic avec une valorisation pouvant atteindre 1 400 milliards de dollars ; vendredi, la date d'échéance mensuelle des options. L'Europe observe quant à elle la situation de loin, avec un Stoxx 600 à un niveau record et une hausse de 4,7 % ce trimestre, contre un S&P en baisse de 0,4 %. Ce n'est pas un hasard : ceux qui ne participent pas à la course à l'IA n'en subissent pas les conséquences lorsque le marché commence à se demander qui va payer la note.
Avertissement : cet article de blog est purement informatif et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une offre, ni une recommandation. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
